中文字幕无码人妻少妇,亚洲人妻中文字幕,国产免费国语一级特黄aa大片,超碰97人人密牙

繼8月凈買(mǎi)入1000億元國(guó)債后，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）9月再次出手凈買(mǎi)入2000億元。

9月30日，央行發(fā)布公告稱(chēng)，為加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2024年9月人民銀行開(kāi)展了公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作，全月凈買(mǎi)入債券面值為2000億元。

與8月公告對(duì)比，央行9月發(fā)布的國(guó)債買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)公告，并沒(méi)有說(shuō)明具體國(guó)債買(mǎi)賣(mài)的種類(lèi)。分析指出，央行將國(guó)債操作納入常規(guī)工具箱，將有助于平滑貨幣政策操作、加強(qiáng)財(cái)政和貨幣政策協(xié)調(diào)以及推動(dòng)市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展。

9月凈買(mǎi)入2000億元國(guó)債

9月央行凈買(mǎi)入國(guó)債的規(guī)模相對(duì)8月有所加碼。央行公告稱(chēng)，9月凈買(mǎi)入國(guó)債，主要是為了加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

而在今年8月末，央行也曾公告稱(chēng)，為貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議相關(guān)要求，2024年8月人民銀行開(kāi)展了公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作，向部分公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商買(mǎi)入短期限國(guó)債并賣(mài)出長(zhǎng)期限國(guó)債，全月凈買(mǎi)入債券面值為1000億元。

央行凈買(mǎi)入2000億元國(guó)債的規(guī)模，從流動(dòng)性角度來(lái)看即投放2000億元中長(zhǎng)期流動(dòng)性，在不降準(zhǔn)的背景下，客觀上起到補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性的作用。申萬(wàn)宏源研究指出，央行國(guó)債買(mǎi)賣(mài)本質(zhì)對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)貨幣投放模式轉(zhuǎn)變，作為重要的貨幣政策工具，其對(duì)流動(dòng)性和債券市場(chǎng)的影響主要取決于央行貨幣政策取向。

但在國(guó)債買(mǎi)賣(mài)機(jī)制建立初期，由于央行債券持倉(cāng)較低，增加債券持倉(cāng)仍是首要目標(biāo)。申萬(wàn)宏源認(rèn)為，央行買(mǎi)入國(guó)債增加了債券需求端力量，同時(shí)凈買(mǎi)入債券的過(guò)程中也會(huì)相對(duì)應(yīng)地投放長(zhǎng)期限資金，利好流動(dòng)性。

不過(guò)，考慮到央行目前重點(diǎn)防范長(zhǎng)債風(fēng)險(xiǎn)，而且處于國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作機(jī)制建立初期，申萬(wàn)宏源預(yù)計(jì)，央行大幅凈買(mǎi)入國(guó)債的概率較低。后續(xù)資金面相對(duì)緊張時(shí)，預(yù)計(jì)是央行大幅凈買(mǎi)入國(guó)債同時(shí)投放流動(dòng)性的較好時(shí)機(jī)，可以實(shí)現(xiàn)國(guó)債凈買(mǎi)入、平滑流動(dòng)性的雙重目標(biāo)。

東方金誠(chéng)表示，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)國(guó)債，適度引導(dǎo)中長(zhǎng)期國(guó)債收益率上行，有助于保持正常向上傾斜的收益率曲線，保持市場(chǎng)對(duì)投資的正向激勵(lì)作用。這與當(dāng)前央行保持支持性的貨幣政策立場(chǎng)并不矛盾，并不意味著后期市場(chǎng)利率將全面上升。東方金誠(chéng)預(yù)計(jì)，接下來(lái)伴隨央行綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，企業(yè)和居民貸款利率還有進(jìn)一步下行趨勢(shì)。

買(mǎi)賣(mài)國(guó)債并非QE

值得注意的是，把國(guó)債買(mǎi)賣(mài)納入貨幣政策工具箱并不代表要搞量化寬松（QE）。央行行長(zhǎng)潘功勝曾表示，“應(yīng)當(dāng)看到，把國(guó)債買(mǎi)賣(mài)納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松，而是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動(dòng)性管理工具，既有買(mǎi)也有賣(mài)，與其他工具綜合搭配，共同營(yíng)造適宜的流動(dòng)性環(huán)境。”

央行把買(mǎi)賣(mài)國(guó)債納入貨幣政策工具箱，這屬于常規(guī)的公開(kāi)市場(chǎng)操作，而公開(kāi)市場(chǎng)操作本就是央行管理流動(dòng)性的主要工具之一。

通常而言，央行如果買(mǎi)入國(guó)債，國(guó)債收益率會(huì)趨于下降，市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)增加；央行如果賣(mài)出國(guó)債，則國(guó)債收益率會(huì)趨于上升，市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)減少。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，買(mǎi)賣(mài)國(guó)債本質(zhì)上只是一種央行資產(chǎn)負(fù)債表的工具，央行會(huì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的具體情況，選擇合適的操作方式來(lái)實(shí)現(xiàn)貨幣政策的目標(biāo)。央行操作國(guó)債的行為并不是QE或現(xiàn)代貨幣理論（MMT）的直接體現(xiàn)，而是其貨幣政策工具的一部分，旨在維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性和金融穩(wěn)定。因此，不能簡(jiǎn)單地通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債與否來(lái)劃定是否為QE乃至MMT。

中信建投表示，央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，負(fù)債端記錄基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張，資產(chǎn)端記錄政府債券入表。基礎(chǔ)貨幣和國(guó)債，二者均是國(guó)家信用。因而央行購(gòu)債，看似完成一次貨幣投放，實(shí)則完成一輪國(guó)家信用擴(kuò)張。

然而同樣都是央行擴(kuò)表，央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債是常規(guī)操作，QE卻被定義為非常規(guī)貨幣操作。所謂QE，即央行通過(guò)購(gòu)買(mǎi)非常規(guī)資產(chǎn)以投放基礎(chǔ)貨幣。非常規(guī)資產(chǎn)包括企業(yè)部門(mén)債券、股票，甚至信用等級(jí)極低的資產(chǎn)。

中信建投表示，QE過(guò)程中，代表國(guó)家信用的基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張，然而央行投放貨幣的同時(shí)買(mǎi)入的資產(chǎn)卻是非國(guó)家信用資產(chǎn)，甚至是信用級(jí)別極低的有毒資產(chǎn)，這就導(dǎo)致QE過(guò)程中國(guó)家信用“被透支”。

校對(duì)：劉榕枝