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上市即破發(fā)。

10月9日，一家名為榮利營(yíng)造的香港本土承建商登陸港股市場(chǎng)，不過(guò)其上市表現(xiàn)并不佳，盤(pán)中一度暴跌超30%，不過(guò)后續(xù)股價(jià)有所回升。公告顯示，榮利營(yíng)造每股定價(jià)0.73港元，本次共發(fā)行2.5億股股份，每手5000股，所得款項(xiàng)凈額將約為1.497億港元。

截至10月9日收盤(pán)，榮利營(yíng)造收?qǐng)?bào)0.62港元，下跌15.07%。

榮利營(yíng)造發(fā)布的招股書(shū)顯示，榮利營(yíng)造為從事土木及電纜工程以及太陽(yáng)能光伏系統(tǒng)工程的具規(guī)模香港承建商。公司的土木工程專注于地盤(pán)平整工程以及道路及渠務(wù)工程，而電纜工程則專注于電纜挖溝、鋪設(shè)及接駁工程。就太陽(yáng)能光伏系統(tǒng)工程而言，公司專注于太陽(yáng)能光伏系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、安裝及維護(hù)工程。

根據(jù)行業(yè)報(bào)告，榮利營(yíng)造是2023年香港最大的電纜及民用管道安裝分包商，以公司2023/24財(cái)年的收益計(jì)，市場(chǎng)份額約為13.6%。而據(jù)弗若斯特沙利文估計(jì)，2023年香港土木工程行業(yè)前三大市場(chǎng)參與者的市場(chǎng)份額合共約為22.4%。榮利營(yíng)造錄得收益3.66億港元，占2023年香港整體土木工程行業(yè)約0.6%的市場(chǎng)份額。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月31日的2022—2024財(cái)年，公司的主要財(cái)務(wù)收入如下：收入分別約為港元5.2億、3.61億及5.26億，年復(fù)合增長(zhǎng)率為0.55%；毛利分別約為港元0.94億、0.76億及1.22億，年復(fù)合增長(zhǎng)率為13.98%；凈利潤(rùn)分別約為港元0.59億、0.41億及0.77億，年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.12%；毛利率分別約為17.99%、20.91%及23.11%。

目前，榮利營(yíng)造的最大業(yè)務(wù)亮點(diǎn)是參與了香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)第三跑道基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)。

據(jù)介紹，榮利營(yíng)造參與了香港的若干主要基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。例如：在地盤(pán)平整工程方面，公司是參與香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)第三跑道基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目（即第三跑道項(xiàng)目）的分包商之一；在道路及渠務(wù)工程方面，公司是政府部門(mén)在梅窩的鄉(xiāng)村污水收集工程的總承建商，合約金額約9910萬(wàn)港元。

而在電纜工程方面，榮利營(yíng)造直接與中電集團(tuán)（一家為香港80%以上人口提供電力的集團(tuán)公司）簽約，提供帶狀電纜挖溝、鋪設(shè)及接駁工程以及緊急及電纜故障維修，工程覆蓋深水埗及黃大仙地區(qū)。公司還是金城營(yíng)造（中電集團(tuán)的總承建商之一）的分包商，提供帶狀電纜挖溝、鋪設(shè)及接駁工程以及緊急及電纜故障維修，工程覆蓋荃灣地區(qū)。

但需要注意的是，榮利營(yíng)造在業(yè)務(wù)方面目前極為依賴香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)第三跑道項(xiàng)目。榮利營(yíng)造在招股書(shū)中也直言，第三跑道項(xiàng)目一直是公司業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)表現(xiàn)的主要推動(dòng)力。

例如，于2021/22財(cái)年、2022/23財(cái)年及2023/24財(cái)年，第三跑道項(xiàng)目合共貢獻(xiàn)服務(wù)收益分別約2.55億港元、9270萬(wàn)港元及2.41億港元，占榮利營(yíng)造于相應(yīng)財(cái)政年度地盤(pán)平整工程服務(wù)收益的約96.8%、80.9%及80.0%及總收益的約48.9%、25.7%及45.9%。

不過(guò)，榮利營(yíng)造表示，雖然香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)第三跑道計(jì)劃于2024年完工，但集團(tuán)參與第三跑道項(xiàng)目的范圍不僅限于跑道本身，還包括客運(yùn)大樓、機(jī)場(chǎng)停機(jī)坪、以及電纜管道系統(tǒng)、消防給水管道、污水、油分離、海水冷卻排放系統(tǒng)等地下工程，這些項(xiàng)目需要集團(tuán)進(jìn)行基礎(chǔ)及鋼結(jié)構(gòu)工程，而這些工程仍在建造中。目前，第三跑道項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2025年中完成。

針對(duì)后續(xù)業(yè)務(wù)的持續(xù)性問(wèn)題，榮利營(yíng)造表示，2024年5月，公司首次獲納入香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)土木工程預(yù)審合格的投標(biāo)人名單，使公司能夠作為總承建商投標(biāo)項(xiàng)目。香港機(jī)場(chǎng)管理局的政策是，所有項(xiàng)目必須經(jīng)過(guò)穩(wěn)健及審慎的采購(gòu)程序，并采用最合適的采購(gòu)策略及方法。這等采購(gòu)方法可能包括競(jìng)標(biāo)或有限度招標(biāo)，目的是物色最合適的供應(yīng)商，并達(dá)至最佳經(jīng)濟(jì)效益。

自上述納入后，榮利營(yíng)造已收到香港機(jī)場(chǎng)管理局三份投標(biāo)邀請(qǐng)，邀請(qǐng)涉及于2024年8月分別就增強(qiáng)企業(yè)5G電纜基礎(chǔ)設(shè)施工程、郵件轉(zhuǎn)運(yùn)中心的空側(cè)通道啟用工程及南北飛機(jī)回收設(shè)備倉(cāng)的改裝工程遞交標(biāo)書(shū)。截至2024年9月21日，榮利營(yíng)造已于2024年9月9日就其中一個(gè)投標(biāo)項(xiàng)目透過(guò)ePROS提交投標(biāo)文件；其他兩份標(biāo)書(shū)的提交期尚未屆滿，榮利營(yíng)造現(xiàn)正編制投標(biāo)文件。因此，第三跑道項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2025年中完成后，集團(tuán)亦將合資格就香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)各項(xiàng)保養(yǎng)及維護(hù)工程提交標(biāo)書(shū)。

事實(shí)上，根據(jù)香港機(jī)場(chǎng)管理局2023/24年報(bào)，與維修及保養(yǎng)相關(guān)的開(kāi)支，以及將業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)外包予第三方承建商的成本約為23.3億港元，約占香港機(jī)場(chǎng)管理局2023/24財(cái)年?duì)I運(yùn)開(kāi)支總額的28.1%。上述金額已較上一財(cái)政年度適當(dāng)增加19.8%，顯示出香港機(jī)場(chǎng)管理局近年來(lái)增加對(duì)香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)維修保養(yǎng)投資的趨勢(shì)。

經(jīng)考慮上述因素，榮利營(yíng)造認(rèn)為第三跑道項(xiàng)目于2025年中完工不會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)前景產(chǎn)生重大不利影響。同時(shí)，鑒于公司獲納入香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)土木工程預(yù)審合格的投標(biāo)人名單，第三跑道項(xiàng)目完工后，集團(tuán)可騰出產(chǎn)能（在人力資源、營(yíng)運(yùn)資金以及我們的機(jī)械及設(shè)備等方面）。這使得公司能夠參與競(jìng)投香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)日后的其他土木工程投標(biāo)項(xiàng)目。

校對(duì)：陶謙