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10月10日，香江電器和澤輝生物兩家公司遞表港交所，開啟赴港上市之路。記者注意到，這兩家公司各有來頭。

香江電器是知名的廚房小家電企業(yè)，2022年及2023年連續(xù)榮登中國機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會(huì)的“十大廚房小家電出口企業(yè)”；值得關(guān)注的是，香江電器曾在2023年3月沖刺深市主板上市，但在今年5月，香江電器撤回了上市申請(qǐng)，此次則是選擇赴港上市。

而澤輝生物是一家進(jìn)入臨床研發(fā)階段的生物制藥公司，其團(tuán)隊(duì)的核心人物——首席執(zhí)行官YuAlexZhang在科學(xué)研究、醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)，以及業(yè)務(wù)策略、營運(yùn)及管理方面擁有約30年的經(jīng)驗(yàn)。他不僅是中國細(xì)胞生物學(xué)學(xué)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)的專家。此前YuAlex Zhang還曾擔(dān)任賽諾菲中國研發(fā)部門負(fù)責(zé)人、賽諾菲亞太中心首席科學(xué)官，以及首都醫(yī)科大學(xué)宣武醫(yī)院細(xì)胞治療中心教授及主任等要職。

香江電器：主要依靠北美市場(chǎng)

香江電器的招股書顯示，公司是一家生活家居用品制造商，主要以O(shè)DM/OEM模式營運(yùn)，并已建立起由全球知名兼歷史悠久的品牌組成的客戶群，例如沃爾瑪、Telebrands、SEB、Sensio、HamiltonBeach及飛利浦等。憑借公司在設(shè)計(jì)、開發(fā)和制造各式各樣小家電方面的能力，公司在廚房小家電方面尤其成功。

香江電器于2022年及2023年連續(xù)榮登中國機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會(huì)的“十大廚房小家電出口企業(yè)”。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以2023年出口額計(jì)算，公司躋身中國廚房小家電行業(yè)的十大企業(yè)。

按2023年從中國出口到美國及加拿大的出口量計(jì)，香江電器的電熱水壺分別在中國海關(guān)總署界定的相關(guān)分類中占約21.4%及32.3%市場(chǎng)份額。按2023年從中國出口到美國的出口量計(jì)，香江電器的打蛋器等電動(dòng)類產(chǎn)品在中國海關(guān)總署界定的相關(guān)分類中占約6.7%市場(chǎng)份額。

招股書顯示，2021年到2024年上半年，香江電器的收益分別為14.8億元、10.97億元、11.88億元、6.14億元。

同時(shí)，在香江電器的收入中，代工占據(jù)了絕對(duì)份額。招股書顯示，香江電器錄得的收益大部分來自O(shè)DM/OEM客戶，分別占總收益的93.7%、94.4%、95.8%及96.3%。

香江電器的收入還有一個(gè)特點(diǎn)是，北美洲市場(chǎng)占比巨大。可以看到的是，目前香江電器的主要市場(chǎng)在北美洲，近兩年的占比超過80%。

招股書顯示，香江電器上市的目的之一就是為了設(shè)立泰國廠房以增強(qiáng)全球布局，同時(shí)還包括自動(dòng)化與數(shù)字化升級(jí)改造、設(shè)立研發(fā)中心、引進(jìn)新品牌以增強(qiáng)OBM業(yè)務(wù)等。

香江電器表示，自2000年起，香江電器已在中國各地建立不同生產(chǎn)設(shè)施。目前，香江電器在中國設(shè)有七個(gè)制造基地，總建筑面積約367000平方米。為拓展全球版圖，香江電器在印尼設(shè)立了生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)于2025年第一季度投產(chǎn)，香江電器還計(jì)劃在泰國另建一個(gè)占地面積43436.8平方米的生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)于2025年底前投產(chǎn)。

此外，香江電器的股權(quán)高度集中，其實(shí)控人幾乎控制著該公司100%的股份。

澤輝生物：產(chǎn)品尚未產(chǎn)生收入

澤輝生物的招股書顯示，在公司董事會(huì)主席、執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官YuAlexZhang（細(xì)胞療法領(lǐng)域的頂尖研究人員及行業(yè)資深人士之一）的帶領(lǐng)下，澤輝生物已發(fā)展成為一家臨床階段的生物制藥公司，致力于開發(fā)治療多種疾病的多能干細(xì)胞來源創(chuàng)新細(xì)胞療法。

2022年，澤輝生物完成A輪融資，籌集資金約人民幣1.6億元，2024年，完成B輪融資，籌集資金約人民幣3.08億元。可以看到的是，與香江電器不同，澤輝生物背后已進(jìn)入了一大批創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。比如在A輪融資中就包括共青城瑞吉三期投資合伙企業(yè)（有限合伙）、北京國科鼎智股權(quán)投資中心（有限合伙）、陜西君盈成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙）等。

作為中國乃至全球最早一批開展PSC來源細(xì)胞治療產(chǎn)品研發(fā)的公司之一，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，澤輝生物是中國首批獲得PSC來源細(xì)胞療法新藥臨床試驗(yàn)申請(qǐng)（“IND”）批準(zhǔn)的公司及中國唯一一家目前有多項(xiàng)PSC來源細(xì)胞治療資產(chǎn)處于II期臨床試驗(yàn)的公司。

澤輝生物目前的產(chǎn)品組合包括核心產(chǎn)品ZH901以及主要產(chǎn)品ZH903、ZH902及ZH906。澤輝生物核心產(chǎn)品ZH901是一種M細(xì)胞治療產(chǎn)品，目前正在研究用于治療損傷及炎癥以及退行性疾病，包括AE-ILD、aGVHD、半月板損傷及ARDS。

目前ZH901在中國針對(duì)各種適應(yīng)癥的臨床開發(fā)已進(jìn)入II期。澤輝生物的臨床研究為ZH901的各種適應(yīng)癥提供了富有前景的安全性及療效數(shù)據(jù)。截至最后實(shí)際可行日期，約有100名患者在多項(xiàng)臨床試驗(yàn)中通過靜脈輸注或膝關(guān)節(jié)腔內(nèi)給藥接受了ZH901治療。所有患者均未出現(xiàn)ZH901導(dǎo)致的嚴(yán)重不良事件，且研究者報(bào)告的可能與ZH901有關(guān)的1級(jí)或2級(jí)不良事件在無特殊醫(yī)學(xué)干預(yù)情況下可痊愈，表明ZH901安全及耐受性良好。多項(xiàng)臨床研究顯示，作為一種有效治療AE-ILD、aGVHD、半月板損傷和ARDS的藥物，ZH901具有顯著的潛力。

不過，需要注意的是，澤輝生物目前并無獲準(zhǔn)商業(yè)銷售的產(chǎn)品，亦未自產(chǎn)品銷售產(chǎn)生任何收入。于往績(jī)記錄期間，澤輝生物尚未盈利且已產(chǎn)生經(jīng)營虧損。于2022年、2023年以及截至2023年及2024年6月30日止六個(gè)月，澤輝生物分別產(chǎn)生虧損凈額人民幣1.73億元、人民幣1.96億元、人民幣7630萬元及人民幣2.37億元。

這些虧損主要來自于大額研發(fā)開支及行政開支。招股書顯示，于2022年、2023年以及截至2024年6月30日止六個(gè)月，澤輝生物的研發(fā)開支分別為人民幣6630萬元、人民幣1.03億元及人民幣5850萬元。

“按照我們迄今取得的進(jìn)展，我們有意迅速推進(jìn)我們主要在研產(chǎn)品的臨床開發(fā)及商業(yè)化。我們還在研發(fā)方面投入了大量資源，以擴(kuò)充我們的產(chǎn)品組合，力求擴(kuò)大現(xiàn)有在研產(chǎn)品的適應(yīng)癥覆蓋范圍，并探索前景廣闊的治療及商業(yè)潛力的其他功能細(xì)胞。該等共同努力將有助于進(jìn)一步鞏固我們作為領(lǐng)先的細(xì)胞治療平臺(tái)的特許經(jīng)營權(quán)，通過我們針對(duì)各種疾病的創(chuàng)新PSC來源療法影響中國及全球的患者。”澤輝生物在招股書中說。

目前，在制造方面，澤輝生物設(shè)立了北京工廠，總建筑面積約為2380平方米，年產(chǎn)能約為35000支細(xì)胞療法產(chǎn)品注射液，這足以支持公司正在進(jìn)行的臨床開發(fā)及早期商業(yè)化。公司已建立PSC來源細(xì)胞治療產(chǎn)品流水化生產(chǎn)線。

澤輝生物還表示，公司正計(jì)劃在廣東省中山市建立制造工廠，總建筑面積約為150000平方米，預(yù)計(jì)年產(chǎn)能約為500000支細(xì)胞療法產(chǎn)品注射液，以支持商業(yè)化生產(chǎn)。預(yù)計(jì)于2024年年底開工建設(shè)。中山工廠的建設(shè)定于2026年下半年完成，此后將開始試運(yùn)行。中山工廠將于2030年正式投入商業(yè)化生產(chǎn)。