證券時報網
胡敏文
2024-10-30 11:54
行業(yè)擔心頭部企業(yè)之間的競爭
以“看誰活不下去”的形式定輸贏
光伏行業(yè)的現狀多少有些讓人感到困惑。
一方面，在“雙碳”目標的驅動下，市場需求仍在增長，每年新增光伏裝機容量不斷創(chuàng)下新高。另一方面，從上游的硅料，到下游的組件，光伏行業(yè)全線產品價格均擊穿成本線，企業(yè)陷入虧損境地。如此矛盾的情況同時存在于當下。
10月18日，中國光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)布其測算的光伏產品“最低成本”，試圖剎住價格下降的趨勢，緩和行業(yè)“內卷”的態(tài)勢。
在“雙碳”目標的推動下，本應蓬勃發(fā)展的光伏行業(yè)，何以迅速進入低價搏殺的境地，以至行業(yè)協(xié)會不得不設定“最低成本”？
價格為何擊穿成本線
根據中國光伏行業(yè)協(xié)會的測算，光伏組件0.68元/瓦的成本已經是當前行業(yè)在保證產品質量的前提下的最低成本。
這一“最低成本”如何核算？
中國光伏行業(yè)協(xié)會解釋，考慮當前行業(yè)嚴重供過于求，企業(yè)為消化庫存正在極限經營，上述成本測算并未將折舊納入，因此實際上是低于真實生產成本的，更低于包含三費（銷售費用、管理費用、財務費用）的全成本。
中國光伏行業(yè)協(xié)會表示，按《中華人民共和國招標投標法實施條例》第五十一條第五款之規(guī)定，投標報價低于成本或者高于招標文件設定的最高投標限價，評標委員會應當否決其投標。未來，協(xié)會將和市場各方一起關注招投標結果，如出現違反招投標法的招投標結果，將尋求通過行政監(jiān)管和法律裁判來解決。
北京云亭律師事務所律師王瓊向《中國新聞周刊》解釋，從法律角度來看，行業(yè)協(xié)會并不具備設定“最低成本”的權力。然而，在實際操作中，行業(yè)協(xié)會可以通過市場調研、數據分析等方式，發(fā)布行業(yè)內的成本參考數據，供企業(yè)和招標方參考。這些數據雖然不具有強制性，但可以作為企業(yè)和招標方在制定投標報價和招標方案時的重要參考依據。
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會專家委員會副主任呂錦標告訴《中國新聞周刊》，價格由市場供求關系決定，協(xié)會不應設定底價。但是光伏市場情況特殊，從2023年第四季度開始，組件價格持續(xù)下跌，甚至低于現金成本，也就是協(xié)會測算“最低成本”使用的口徑，即不包括折舊費用、“三費”等在內。協(xié)會發(fā)布的“最低成本”其實很低，如果維持這一價格水平，企業(yè)虧損額度仍然較大。協(xié)會更多在提出倡議，即價格不應繼續(xù)下跌，否則招投標時競價下跌沒有底線。
在協(xié)會發(fā)布“最低成本”前，組件價格僅有每瓦六毛多。目前，經營較好的光伏企業(yè)現金成本約為0.75元/瓦，加上折舊成本接近0.8元/瓦，再加上企業(yè)費用率成本接近0.9元/瓦。因此，業(yè)內公認的光伏組件盈虧平衡點是0.9元/瓦。
10月22日，安徽合肥一家能源公司的太陽能光伏組件生產車間，技術人員正在研發(fā)檢測新產品。圖/中新
呂錦標年初測算的組件盈虧平衡點還是1元/瓦，但是N型電池技術進步速度超出預期，成本快速下降。
“今年一季度，組件價格在0.85—0.9元/瓦區(qū)間穩(wěn)定了一段時間，業(yè)內預計二季度價格會逐步回調，沒有想到再次急劇下挫。”呂錦標說，當時光伏組件價格出現踩踏式競價下跌。
如果放到更長的時間維度審視，這一輪光伏周期頗為漫長。有光伏組件頭部企業(yè)高管告訴《中國新聞周刊》，從2020年下半年開始，到2023年二季度結束，當時上游原材料硅料價格高企推高組件價格，逆轉了長期以來組件價格持續(xù)降低的趨勢。2022年年底，國內組件價格超過2元/瓦，回到2017年、2018年的價格水平。
但是隨著硅料環(huán)節(jié)擴產打破供給瓶頸，光伏行業(yè)全產業(yè)鏈價格從2023年第四季度以來持續(xù)下跌。2023年底，光伏組件價格相比年初近乎“腰斬”，跌破1元/瓦，直到2024年二季度來到0.6元/瓦的價格區(qū)間。
光伏產業(yè)鏈從上游至下游分別是硅料、硅片、電池片和組件。硅料主要指多晶硅，由硅礦冶煉、提純而來。硅片是硅料制成的硅棒、硅錠切割而來，再經過加工制成光伏發(fā)電的核心部件電池片。最終，電池片互聯成為組件。
產品價格擊穿成本線的情況，不僅存在于組件環(huán)節(jié)。2023年四季度至今，硅料、硅片、電池、組件價格都跌去一半左右，各環(huán)節(jié)產品價格均創(chuàng)下歷史新低。以硅料環(huán)節(jié)為例，在2020年下半年開啟的周期中，售價一度達到30萬元/噸，如今跌至每噸4萬元出頭，而硅料的盈虧平衡點是5萬元/噸。
當產品價格擊穿成本線，光伏行業(yè)企業(yè)出現大面積虧損幾乎是必然。2024年上半年，硅料龍頭協(xié)鑫科技凈利潤虧損14.8億元，同比下降127％；硅片龍頭隆基綠能凈利潤虧損52億元，去年同期盈利92億元，同比下降157％；另一家硅片龍頭TCL中環(huán)凈利潤虧損30.64億元，同比下降167.5％；組件廠商晶澳科技凈利潤虧損8.7億元。
一些組件廠商雖有盈利，但是凈利潤同樣大幅下滑，例如組件出貨量第一的廠商晶科能源上半年凈利潤為12億元，同比下降69％。
根據中國光伏行業(yè)協(xié)會的解釋，即便當前部分企業(yè)單純組件制造和銷售尚有微薄的毛利，也是建立在硅料、硅片、電池片、玻璃等重要原輔材料嚴重虧損的基礎上，這種情形是不可持續(xù)的。
當實際售價擊穿企業(yè)盈虧點，企業(yè)“賣一瓦虧一瓦”，持續(xù)虧損出貨，則意味著企業(yè)現金流缺口不斷擴大，不斷“失血”。仍以2024年上半年數據為例，晶科能源上半年流出現金67.8億元，隆基綠能母公司更是流出現金108億元。
晶科能源、晶澳科技、天合光能等3家組件廠商今年上半年經營性現金流均為負值，分別是-16億元、-18億元、-1.6億元。
虧損出貨的背后是行業(yè)難以止住的“內卷”。
強勁需求背后的供給內卷
供需關系是決定價格最重要的因素之一。
據市場機構IHS的數據，2023年全球光伏新增裝機386吉瓦，其中國內市場新增裝機占比52％。盡管組件價格大起大落，困擾下游光伏應用，但是2021、2022和2023年的全球光伏新增裝機分別是176吉瓦、246吉瓦和386吉瓦，2024年全球與國內新增光伏裝機量仍會增長，說明全球光伏市場的韌性和潛力。
截至今年7月底，中國風電光伏裝機合計達12.06億千瓦，提前6年實現了2030年規(guī)劃目標。換句話說，光伏市場需求強勁。
“光伏行業(yè)的發(fā)展一直與行業(yè)周期相伴。2020年之前，也就是光伏普遍實現平價上網之前，光伏應用規(guī)模受政策影響更大，行業(yè)周期多由政策變化所引起的需求側沖擊造成。但是這一輪周期情況不同，主要是供應側冒進，但需求側仍在快速增長。”前述頭部組件廠商高管坦言，去年第四季度，他已經做出“光伏產業(yè)目前處于史上最卷進行時”的判斷。
“一段時間以來，正是因為行業(yè)前景美好，光伏產業(yè)自然受到地方政府、資本的關注。如大量資本涌向光伏產業(yè)，即使短期虧損，也仍看好長期市場表現。一些原本在美國上市的光伏企業(yè)此前基本沒有融資能力，這一輪之所以抓住機會就是回到A股打開融資渠道，解決資金問題后實現擴產、增長。”有業(yè)內人士向記者表示，資本確實在這一輪光伏行業(yè)產能擴張的過程中推波助瀾。
去年第三季度，晶科能源曾提出過一份97億元的定增計劃，用于投入山西大基地首期28吉瓦工程。這份定增計劃一度被質疑將股市作為“提款機”，而從中也不難看出企業(yè)擴張產能的熱情。按照晶科能源當時發(fā)布的計劃，計劃用兩年時間、分四期投建56吉瓦的山西大基地，投資總額達到560億元。
在資本、地方政府的熱情助推下，光伏產業(yè)鏈上下游企業(yè)迅速擴產，將各環(huán)節(jié)產能推向太瓦級，也就是1000吉瓦。對比近年全球光伏新增裝機需求，供需錯配顯而易見。
如今，光伏產業(yè)各個環(huán)節(jié)產能擴張的腳步已經停下。“理性和穩(wěn)健的企業(yè)肯定會重視產能利用率，不會再實施激進的擴產計劃。”前述組件廠商高管表示。
“比如硅料環(huán)節(jié)，對于那些只投入數百萬元到數千萬元，正在籌備的擴產項目，企業(yè)去年三季度均已暫停，解散團隊。2024年仍有新增產能投產，這些產能多是設備預付款已經支付，甚至現場已經在推進的情況。”據呂錦標測算，今年年初，硅料產能已有205萬噸，預計今年新增產能約有145萬噸，但是年初以來陸續(xù)投產的產能只有60余萬噸，另有80余萬噸產能選擇不投產，以減少損失。“一些產能原本計劃在春節(jié)后投產，但因價格急劇下跌而放棄。”
10月14日，中國光伏行業(yè)協(xié)會在上海舉行防止行業(yè)“內卷式”惡性競爭專題座談會。各位企業(yè)家及代表就“強化行業(yè)自律，防止‘內卷式’惡性競爭，強化市場優(yōu)勝劣汰機制，暢通落后低效產能退出渠道”及行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展進行了充分溝通交流，并達成共識。
但是推動低效產能退出并不容易，呂錦標認為，難以通過壓縮低效產能達成供需平衡，因為多出的產能其實也包含近年新增的優(yōu)質產能，產業(yè)鏈的四個環(huán)節(jié)——硅料、硅片、電池、組件皆是如此。
他解釋說，比如硅料環(huán)節(jié)，近年擴張產能5萬噸起步，而且運行參數全球領先。不同企業(yè)的產能間存在差別，但并無等級差別，一些老舊產線已經被淘汰，難以在多出的產能中區(qū)分先進落后。再比如電池環(huán)節(jié)，電池技術路線已經迅速完成從P型到N型的轉換，N型電池產能已有八九百吉瓦。
除去新增優(yōu)質產能，產能也早已集中于頭部企業(yè)，行業(yè)已經沒有中小企業(yè)的生存空間。“隨著光伏應用規(guī)模不斷擴大，光伏制造的經濟規(guī)模越來越大，目前光伏制造主環(huán)節(jié)的經濟規(guī)模到了10GW。”前述組件廠商高管告訴記者。
呂錦標進一步解釋說，目前產能集中在頭部企業(yè)，比如從各個環(huán)節(jié)的出貨量來看，八九成集中于頭部企業(yè)，因此也不存在一些人建議的將二線三線企業(yè)淘汰的前提。據他統(tǒng)計，組件出貨量前六的企業(yè)今年的出貨計劃合計接近590吉瓦，今年全球需求滿打滿算僅有590—600吉瓦。“過去行業(yè)確實存在一些只有一兩個吉瓦產能的小企業(yè)，在頭部企業(yè)產能不足的時候代工生產。如今頭部企業(yè)已然產能過剩，這些中小企業(yè)多在去年第四季度停產。目前中小企業(yè)只存在于配套產業(yè)中，生產背板、銀漿、膠膜等產品。”
相比于壓縮低效產能，有業(yè)內人士向記者直言，關鍵就是頭部企業(yè)降低產能利用率，也就是減產。但是在供過于求，售價已經擊穿成本的情況下，頭部企業(yè)減產的步伐仍然較慢。
在光伏行業(yè)一些環(huán)節(jié)的產能超出需求百分之五六十，甚至百分之七八十的情況下，呂錦標認為，雖然產能利用率已經在壓降，比如硅片產能今年一季度還開得很滿，二季度經歷比較大幅度調整，但是調整依然沒有到位。
在呂錦標看來，硅料產量至少應該壓降到單月產量能夠被消化的水平。“相比壓降產能利用率導致成本上升，當下急需讓產品價格回歸正常，否則會進入惡性循環(huán)。而且未來產能利用率不可能再像前幾年那樣，滿負荷生產，甚至達到110％的產能利用率。”
在供需嚴重錯配的情況下，企業(yè)寧可虧損生產也不愿減產，背后是對于市場份額的爭奪。
行業(yè)心態(tài)待轉變
對于企業(yè)減產為何困難，前述業(yè)內人士向記者解釋說：“過去企業(yè)總喜歡‘講故事’，比如一年拿出一兩百億元資金虧損，打擊對手、清理‘牌桌’。但是這一輪周期中，如此套路難以成功，因為競爭對手之間的情況基本一樣，反而負荷越高的企業(yè)虧損越多、‘失血’更快。”
他認為，當前更重要的是頭部企業(yè)如何“做減法”，不要認為暫停一條產線，或是縮減一點出貨計劃就是在競爭中失敗，而是可以“以退為進”。比如企業(yè)年初的全年出貨計劃是100吉瓦，是不是可以壓縮到七八十吉瓦？當然，企業(yè)擔心自己壓降出貨量會被其他企業(yè)搶去市場份額，但是這些市場份額哪怕被搶去也是“賣一瓦虧一瓦”。如果大家都能壓降百分之二三十的產能利用率，價格可能很快會回到成本之上，至少不虧，甚至盈利。
顯然，頭部企業(yè)之間一定程度上正在陷入博弈困境。
呂錦標認為，企業(yè)應該意識到正在經歷的這一輪周期的特殊之處。“我們需要區(qū)分行業(yè)正在經歷的周期與此前數次周期的不同之處，過往周期是市場萎縮，甚至‘歸零’，企業(yè)之間是‘你死我活’的競爭，如果不在萎縮的市場中搶奪份額，企業(yè)就會被擠出市場。當前周期的特點是市場仍在增長，如今來看今年國內光伏市場至少可以增長20％。”
不過他坦言，企業(yè)也有為難之處，停產會造成負面社會反響，與供應鏈企業(yè)的關系也會受到影響。“但是與其被逼迫停產，不如主動壓降產能，以逆轉價格跌勢。”
如此“內卷”造成的傷害不僅體現在單個企業(yè)的財務報表。
“今年的財務報表情況大家心里都有底，關鍵是不要將這種不良競爭的局面帶到明年，這也是行業(yè)急于解決的問題。”前述業(yè)內人士向記者感慨，長此以往不要說發(fā)展、研發(fā)資金存在問題，企業(yè)生存也成疑。
中國光伏行業(yè)協(xié)會也表示，低于成本的投標只會帶來產品和服務質量的下降，最終不利于項目的長期與穩(wěn)定運行。下一步，針對低于成本中標，以及低于成本中標后可能出現的以次充好、不能履約的行為，協(xié)會將予以關注，并考慮采取全行業(yè)通報、向市場監(jiān)管部門舉報等方式，加強行業(yè)自律，促進行業(yè)健康發(fā)展。
“正是由于頭部企業(yè)在技術、成本等方面沒有太大差別，‘你虧多少我也虧多少’，因此從年初開始已經進入比拼現金流的狀態(tài)。”有接近光伏行業(yè)協(xié)會的人士告訴《中國新聞周刊》。
現金流相當于企業(yè)的“血槽”，企業(yè)正在想盡辦法補充。
10月20日，晶科能源發(fā)布公告稱，計劃通過發(fā)行全球存托憑證（GDR）的方式在德國法蘭克福證券交易所掛牌上市。如若成功獲批，晶科能源將有機會成為第一家通過GDR登陸德國資本市場的中國科創(chuàng)板公司。就在同一周，陽光電源也宣布了通過發(fā)行GDR赴德上市的預案。
對于赴德上市的理由，晶科能源在其公告中表示，光伏行業(yè)為重資產及資金密集型行業(yè)，技術迭代快、市場需求旺盛等特征要求行業(yè)內企業(yè)保持高強度的資本投入。“本次發(fā)行募集資金將有效緩解公司經營規(guī)模擴大帶來的資金壓力。”
但是呂錦標認為，在光伏行業(yè)“內卷”的情況下，企業(yè)上市融資必然受到影響。“當然，目前銀行尚未對頭部企業(yè)抽貸，頭部企業(yè)也很注重與銀行溝通，不過銀行肯定會警惕企業(yè)對于貸款的過分依賴。”
有光伏業(yè)內人士告訴記者，行業(yè)擔心頭部企業(yè)之間的競爭以“看誰活不下去”的形式定輸贏。“其實如果行業(yè)中有一兩家頭部企業(yè)兼并其他企業(yè)，也是比較好的選擇。但是如果頭部企業(yè)間延續(xù)如今的競爭態(tài)勢，最后可能不會有企業(yè)有能力兼并其他企業(yè)，最終由行業(yè)之外的資本下場收購，這必然會影響行業(yè)的持續(xù)進步。”
今年8月13日，通威股份提出一份收購案，擬以不超過50億元，收購同在全球光伏電池片出貨量前五榜單的潤陽股份51％股權。2023年6月，潤陽股份曾拿到創(chuàng)業(yè)板IPO批文，估值高達400億元，計劃發(fā)行10％股份，募資40億元。一年之后，市場環(huán)境巨變，IPO批文過期，潤陽股份未能上市。通威股份提出收購案之時，潤陽股份估值縮水四分之三，僅剩98億元。而通威股份自身尚處在困境之中，收購潤陽股份僅處在初步表態(tài)和盡調階段。
行業(yè)正希望將自身從“內卷”的狀態(tài)中拯救出來，提價是第一步。在中國光伏行業(yè)協(xié)會給出0.68元/瓦的“最低成本”后，光伏組件招投標價格有所回緩。10月22日，中節(jié)能太陽能股份有限公司2024年度光伏組件框架協(xié)議采購開標，共有13家企業(yè)參與投標，綜合報價在0.675—0.722元/瓦，均價0.694元/瓦。13家企業(yè)中，11家企業(yè)平均單價不低于行業(yè)協(xié)會測算的0.68元/瓦“最低成本”。
8月底以來，硅片市場占有率相加過半的隆基綠能、TCL中環(huán)也曾宣布小幅上調報價，率先抵制惡性競爭。
據呂錦標觀察，“最低成本”具有導向作用。企業(yè)，特別是龍頭企業(yè)出價已經不再低于“最低成本”，“一些企業(yè)在分布式光伏市場的報價也在幾分錢幾分錢地上調，需求端完全可以接受更高價格。在光伏平價上網之初，組件價格約為2元/瓦，當時光伏電站曾經算賬，如果價格下降到1.5元/瓦，電站收益率會得到大幅提升”。
“我對于行業(yè)依然樂觀，只是沒有想到這一輪周期如此漫長，但最后終歸會調整。”前述組件廠商高管表示。去年年底，他曾表示，預計在2024年年內，市場將回歸常態(tài)，恢復可持續(xù)增長。如今，周期可能被進一步拉長。
“解決問題的關鍵在于頭部企業(yè)放棄通過低價追逐更高的市場份額。”呂錦標認為，光伏產業(yè)上下游企業(yè)的觀念都需要轉變，不要再想著某個環(huán)節(jié)的產能突然緊缺，進而帶來暴利。
發(fā)于2024.11.4總第1162期《中國新聞周刊》雜志
雜志標題：光伏反“內卷”之路
記者：陳惟杉
