證券時報網(wǎng)
趙黎昀
2024-10-30 20:09
10月30日晚間，鈞達股份(002865)在2024年三季報中公布的一組數(shù)據(jù)再次驗證了公司海外市場擴張的“鈞達速度”，不到一年其海外銷售占比增長近4倍，從2023年4.69%躍升至2024年前三季度的18.46%。
海外銷售占比持續(xù)“狂奔”的背后是遙遙領(lǐng)先的出貨量數(shù)據(jù)。前三季度，公司電池產(chǎn)品出貨26.45GW，同比增長35.29%；其中N型電池出貨23.70GW，占比達89.60%。據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年上半年公司電池產(chǎn)品出貨量排名全球第二，其中N型電池出貨量排名保持全球第一。
業(yè)績方面，2024年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入82.02億元，歸母凈利潤則主要受光伏行業(yè)競爭加劇等因素影響承壓。公司表示，隨著目前去產(chǎn)能周期進入后程，加之政策引導，供需關(guān)系顯著改善，預計光伏行業(yè)主流公司有望恢復盈利。公司緊抓海外發(fā)展新機遇，不斷提升服務(wù)全球組件客戶能力，定能穿越周期，與光同行。
高質(zhì)量出海背后：一馬當先的“鈞達速度”
對于“鈞達速度”，業(yè)內(nèi)人士認為可以從公司成長之路中找到答案。
2022年7月，公司通過全資控股捷泰科技完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，專注于光伏電池片業(yè)務(wù)；2022年底，公司彎道超車，率先行業(yè)實現(xiàn)N型TOPCon電池大規(guī)模量產(chǎn)；2023年底，完成對全部P型電池設(shè)備資產(chǎn)減值準備的計提，實現(xiàn)N型技術(shù)全面升級。截至2024年9月底，公司擁有N型電池產(chǎn)能規(guī)模達40GW/年，轉(zhuǎn)換效率超過26.3%，成為全球光伏電池行業(yè)中規(guī)模領(lǐng)先、技術(shù)領(lǐng)先的龍頭企業(yè)。
從電池出貨量來看，鈞達速度也是遙遙領(lǐng)先。近年來，隨著公司滁州基地和淮安基地逐步投產(chǎn)，公司N型TOPCon產(chǎn)品出貨占比得到快速提升。其N型產(chǎn)品出貨量從2022年的1.87GW提升至2024年前三季度的23.70GW（占總出貨量比高達89.60%）。不到兩年，出貨量超12倍增長，產(chǎn)能擴張速度可謂“一鳴驚人”。
事實上，鈞達股份N型電池出貨量攀升得如此之快，也離不開市場對于N型TOPCon產(chǎn)品的認可。據(jù)TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)，2024年1-9月光伏組件招標量約202.7GW，同比+10.64%，其中，N型組件招標約179GW，占比88.3%，滲透率加速提升。
但徹底坐實“鈞達速度”的是公司對海外市場的加速擴張。業(yè)內(nèi)普遍認為，海外市場是鈞達股份對業(yè)績承壓的破局之策。過去幾年，國內(nèi)光伏產(chǎn)能增長過快致光伏行業(yè)出現(xiàn)了階段性產(chǎn)能過剩的情況，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅下滑，競爭加劇，光伏主流上市公司業(yè)績面臨虧損。但國內(nèi)市場“內(nèi)卷”的另一面是海外市場的增量空間。
中信建投證券研報顯示，除去東南亞四國及中國產(chǎn)能以外，預計到2024年底海外光伏組件產(chǎn)能將達200.8GW，而海外電池產(chǎn)能僅61.6GW，顯示出明顯的供需缺口。中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計也顯示海外市場需求向好，2024年1—9月中國光伏組件累計出口188.92GW，同比增長30.2%；光伏電池累計出口44.1GW，同比增長53.6%。
基于海外市場巨大的增長潛力，鈞達股份開啟其全球化之旅。通過對客戶的持續(xù)開拓及認證，鈞達股份目前銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋了亞洲、歐洲、北美、拉丁美洲、澳洲等新興市場，其中印度、土耳其、歐洲等主要海外市場占有率行業(yè)領(lǐng)先。2024年前三季度，公司海外銷售占比增長至18.46%，而上半年該數(shù)據(jù)為13.79%，也就是說單三季度該比例提升了4.67個百分點。民生證券認為，海外收入占比的提升有望在光伏市場的激烈競爭中為公司帶來一定超額收益。
同時，為搶占海外電池產(chǎn)能相對短缺的窗口期，不斷提升全球組件客戶服務(wù)能力及國際化能力，6月13日，鈞達股份宣布與阿曼投資署共同簽署《投資意向協(xié)議》，擬在阿曼投資建設(shè)年產(chǎn)10GW高效光伏電池產(chǎn)能。僅一個多月后，“鈞達速度”再次出現(xiàn)，將規(guī)劃落地。7月25日，鈞達股份宣布在阿曼開始投建年產(chǎn)5GW高效電池項目，計劃2025年建成投產(chǎn)。阿曼產(chǎn)能投產(chǎn)后，公司有望以較低成本進入高毛利的美國、歐洲、中東等市場，拓寬盈利邊際。
此外，鈞達股份正持續(xù)推動香港H股發(fā)行準備工作，積極構(gòu)建海外資本市場平臺，整合各類股東資源，為公司全球化發(fā)展提供保障。
成長的底層邏輯：技術(shù)研發(fā)不斷供血
“新能源時代，渠道和技術(shù)是企業(yè)搶跑的關(guān)鍵。”業(yè)內(nèi)人士表示。光伏行業(yè)歷經(jīng)多晶、單晶（P 型）和N型不同技術(shù)發(fā)展階段，在光伏技術(shù)不同歷史周期中，鈞達股份通過持續(xù)研發(fā)投入及技術(shù)積累，始終走在行業(yè)前列。
鈞達股份副董事長、副總經(jīng)理鄭洪偉先生曾對外表示：“在行業(yè)內(nèi)普遍追求垂直一體化運營的同時，鈞達股份始終堅持走專業(yè)化道路，致力于以技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品性能優(yōu)勢，更好地服務(wù)全球客戶。”
三季報顯示，2024年前三季度，公司深耕光伏核心技術(shù)，對N型電池工藝技術(shù)持續(xù)優(yōu)化升級，提升電池轉(zhuǎn)換效率，降低非硅成本。同時，公司發(fā)布全新一代N型電池“MoNo 2”系列產(chǎn)品，實現(xiàn)電池片鈍化性能及雙面率等多項指標的全方位升級，雙面率達到90%，電池產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率突破26.3%。
除了對現(xiàn)有N型產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化升級，鈞達股份還積極就下一代鈣鈦礦疊層、TBC等技術(shù)進行研發(fā)儲備，以保持公司在光伏電池行業(yè)的核心競爭優(yōu)勢。截至2024年9月底，公司中試TBC電池轉(zhuǎn)換效率較主流N型電池效率可提升1—1.5個百分點，并持續(xù)推動TBC電池量產(chǎn)準備；與外部機構(gòu)合作研發(fā)的鈦礦疊層電池實驗室效率表現(xiàn)29.03%，達到行業(yè)領(lǐng)先水平。
業(yè)內(nèi)人士認為，鈞達股份持續(xù)保持研發(fā)的態(tài)度，充分說明了作為一個電池專業(yè)化廠商的擔當。一旦相關(guān)技術(shù)具備性價比，疊加市場的推動，公司可以第一時間導入量產(chǎn)，開辟業(yè)務(wù)新增點。
光伏行業(yè)拐點將至：板塊表現(xiàn)亮眼
事實上，在光伏板塊多數(shù)公司發(fā)布三季報之前，其資本市場熱度已悄然啟動。數(shù)據(jù)顯示，申萬光伏設(shè)備（801735.SI）近期（10月21日—30日）累計上漲約14%，遠超同期深證成指與上證指數(shù)的表現(xiàn)。鈞達股份在這一期間股價漲幅超66%，其內(nèi)生價值已逐步外化為市場的認可。
光伏板塊的積極變化主要與行業(yè)近期密集迎來的提振消息有關(guān)。10月18日，光伏協(xié)會發(fā)布通告稱，光伏組件低于成本投標中標涉嫌違法。10月20日，工信部提出加強自律、防止惡性內(nèi)卷的建議。10月23日，據(jù)美國聯(lián)邦官方網(wǎng)站消息，美國商務(wù)部10月21日起啟動變更情況審查（CCR)，考慮部分撤銷中國晶體硅光伏電池的反傾銷稅和反補貼稅（AD/CVD）。
10月30日，一則漲價的消息又突然在光伏圈刷屏。有消息稱，隆基綠能光伏組件價格上漲1—2分/瓦，包括天合光能、晶科、通威、晶澳在內(nèi)的頭部組件企業(yè)出貨價格均已上調(diào)。今日早間，隆基綠能相關(guān)人士回應(yīng)市場稱消息屬實，行業(yè)內(nèi)的幾家頭部企業(yè)都有漲價的動作。
“鈞達股份目前已坐穩(wěn)N型電池出貨量王者寶座，全球十大組件廠商中九家的是公司客戶，光伏組件價格能夠繼續(xù)企穩(wěn)回升，對于像鈞達股份這樣專業(yè)化電池廠商無疑是較大的利好。”業(yè)內(nèi)人士稱。 （CIS）
