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首批股票回購增持再貸款項目迅速落地。

近日，工農(nóng)中建四大國有銀行及招商銀行、中信銀行兩家大型股份行發(fā)布公告，宣布首批股票回購增持再貸款業(yè)務進展，23家上市公司、超百億元貸款資金業(yè)務已獲支持。同時，平安銀行等機構(gòu)也在積極跟進。

受訪專家指出，股票回購增持再貸款與貸款資金進入股市有本質(zhì)區(qū)別。此次股票回購增持再貸款的設立，將給銀行內(nèi)控管理帶來更大挑戰(zhàn)。上市公司也應綜合考量回購股權(quán)的目的和債務承受能力，不可“貪多”。長期看來，新工具的設立不會對股市造成重大影響。

首批超百億貸款落地

日前，中國石化、招商蛇口、招商輪船等23家滬深上市公司密集發(fā)布公告稱，公司或大股東將使用銀行專用貸款資金進行股票回購或增持，涉及貸款資金總額超百億元。首批參與這一貸款項目的六家銀行為工商銀行、建設銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行和中信銀行。

什么是股票回購增持再貸款？10月18日，中國人民銀行聯(lián)合國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于設立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》（下稱《通知》），設立股票回購增持再貸款，激勵引導金融機構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。據(jù)悉，股票回購增持再貸款的首期額度為3000億元，年利率為1.75%，以1年為期限。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，這項工具創(chuàng)新實施，有助于撬動更多股權(quán)投資資金，促進資本市場與實體經(jīng)濟良性發(fā)展。

對此次專項貸款項目，銀行反應迅速，從設立通知發(fā)布至首批項目落地僅費時兩日。早在10月18日公告發(fā)出當天，《國際金融報》記者便從某大行人士處了解到，該行總行已在研究和制定產(chǎn)品。

“近日行里有要求對公條線營銷該再貸款產(chǎn)品。”另一位大行工作人員透露。此外，平安銀行、浦發(fā)銀行寧波分行等機構(gòu)也在近日表示，與部分公司達成股票回購增持再貸款合作意向。更有銀行表示，已與近百家上市公司達成合作意向。

從首批披露的上市公司名單來看，此次銀行選擇的授信主體包含了不同所有制，涉及主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板三大板塊。此外，公司市值也大多較高，千億級和百億級市值公司占比較大。

“股票回購增持專項再貸款作為央行支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的政策工具，一方面能夠幫助有相關(guān)需求的上市公司在合規(guī)框架下開展行之有效的市值管理，另一方面也有助于維護資本市場穩(wěn)定運行，對于支持上市公司業(yè)績增長、提振市場信心等均構(gòu)成利好。”素喜智研高級研究員蘇筱芮表示。

對銀行風控提出更高要求

《國際金融報》記者注意到，此次《通知》中指出，國家開發(fā)銀行、政策性銀行、國有商業(yè)銀行、中國郵政儲蓄銀行、股份制商業(yè)銀行等21家全國性金融機構(gòu)按通知規(guī)定發(fā)放的股票回購增持貸款，與“信貸資金不得流入股市”等相關(guān)監(jiān)管規(guī)定不符的，豁免執(zhí)行相關(guān)監(jiān)管規(guī)定；豁免之外的信貸資金，執(zhí)行現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定。

市場上也不乏對此資金流向的困擾，此前媒體報道中，也有銀行工作人員表露了對資金流向股市的擔憂。

上海交通大學上海高級金融學院副教授李楠認為，要注意厘清“股票回購增持再貸款”與“貸款入股市”兩個概念的本質(zhì)區(qū)別。

“信貸資金不能入股市是《商業(yè)銀行法》《貸款通則》等諸多銀行規(guī)范經(jīng)營性文件明確規(guī)定的，其內(nèi)核并不是信貸資金不能與股市有任何接觸，而是信貸資金不能用于股市、期貨等市場的投機性生意，炒賣炒買股票屬于高風險的投機性活動，不符合信貸資金的用途。”李楠分析道。

李楠認為，對于正常經(jīng)營的上市企業(yè)股東而言，在股市低迷期間通過回購股票穩(wěn)定股價的行為，目的不在于抄底，而是向股民展示對公司的信心，是非常合理的經(jīng)濟行為，且企業(yè)回購股份原本就是靠銀行貸款，在銀行沒有給予“并購貸款”或“資本金貸款”的情況下，極易發(fā)生流動資金貸款挪用的情況，銀行應該設計相應的信貸產(chǎn)品給予支持。

此外，此次《通知》中還給予21家金融機構(gòu)自主決策是否發(fā)放貸款，合理確定貸款條件的權(quán)利，同時明確要求“自擔風險”，要求貸款資金堅持“專款專用，封閉運行”。這無疑也為銀行內(nèi)控管理水平提出了更高要求。

周茂華在接受采訪時表示，銀行創(chuàng)設專項貸款工具，本質(zhì)上是為了促進儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，提升金融支持實體經(jīng)濟的能力、促進經(jīng)濟復蘇和上市公司發(fā)展。與普通企業(yè)貸款相比，股票回購增持再貸款的重要區(qū)別在于權(quán)益市場風險波動相對更大，對銀行金融機構(gòu)風險管控能力要求相對更高。

面對新業(yè)務、新模式，銀行和作為授信主體的上市企業(yè)需要注意什么？

“回購股權(quán)行為不可數(shù)量過多，否則可能引發(fā)私有化，只需要向市場體現(xiàn)自己的決心和信心即可。”李楠建議，對于企業(yè)而言，應綜合考量回購股權(quán)的目的和債務承受能力等。銀行則應當仔細區(qū)分授信企業(yè)的貸款用途并考察企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，觀察企業(yè)追求長期穩(wěn)健經(jīng)營、有無股東套現(xiàn)等股市炒作行為，以及未來是否能形成穩(wěn)定的綜合還款能力。

李楠認為，長期來看，股票回購增持再貸款不會對股市形成重大影響。“一方面，無論有無再貸款產(chǎn)品，上市公司從銀行貸款用于股票回購都是常態(tài)化的，這一產(chǎn)品的出現(xiàn)反而利于監(jiān)管。另一方面，能夠在股市低迷時期保持正常經(jīng)營和良好財務狀態(tài)，并花錢回購股票的企業(yè)不會很多。”