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      2024白酒業(yè)進入多維競爭格局
      來源:金融投資報作者:劉敏2024-10-29 07:38

      近日,貴州茅臺、金徽酒和金種子酒率先發(fā)布了白酒板塊首批2024年三季報。金融投資報記者注意到,白酒板塊首批三季報喜憂參半,行業(yè)龍頭貴州茅臺今年前三季度營收凈利保持兩位數(shù)增長,金徽酒凈利潤已超過去年全年,而金種子酒虧損幅度明顯擴大。二級市場上,10月28日,A股白酒板塊震蕩反彈。截至收盤,白酒指數(shù)收漲3.42%,皇臺酒業(yè)報收漲停,金徽酒上漲7.48%,山西汾酒、舍得酒業(yè)、瀘州老窖漲超4%,貴州茅臺微漲0.39%。


      A
      貴州茅臺業(yè)績保持兩位數(shù)增長
      10月26日,貴州茅臺披露三季報,公司今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1207.76億元,同比增長16.95%;歸屬于母公司股東的凈利潤為608.28億元,同比增長15.04%。從單季來看,貴州茅臺第三季度營業(yè)收入為388.45億元,同比增長15.29%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為191.32億元,同比增長13.23%。
      同時,貴州茅臺還披露了第三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)。具體來看,公司第三季度茅臺酒銷售325.6億元,系列酒銷售62.5億元,直銷渠道銷售182.6億元,批發(fā)渠道銷售額205.4億元。其中,批發(fā)渠道在總銷售中占比約為52.9%,直銷比例較上半年水平有所提升。
      從市場表現(xiàn)來看,飛天茅臺的價格仍在下行。10月28日,據(jù)第三方平臺“今日酒價”數(shù)據(jù)顯示,箱裝飛天茅臺價格為2250元/瓶,比9月的2400元/瓶又跌去超百元;散瓶飛天茅臺價格為2210元/瓶,繼續(xù)向2200元/瓶靠攏。
      酒類分析師蔡學飛向金融投資報記者表示:“貴州茅臺業(yè)績持續(xù)保持兩位數(shù)增長,充分證明了即使面臨著價格調(diào)整與需求不足等風險,但是頭部酒企依然有著極高的剛性,品牌號召力與產(chǎn)品競爭力依然極強。”他認為,這也在一定程度上說明,白酒行業(yè)集中化程度不斷提高,茅臺等頭部優(yōu)勢酒企依然有著極強的競爭力。
      酒水行業(yè)研究者歐陽千里向金融投資報記者表示,白酒業(yè)績在新周期分化在即。競爭從品牌、渠道、價格、營銷等單一維度朝著品牌美譽度、渠道忠誠度、價格穩(wěn)定度、營銷有效度等多維度競爭發(fā)展,唯有頭部甚至極頭部酒企能夠穿越周期。
      歐陽千里認為:“對貴州茅臺而言,歷經(jīng)第三次行業(yè)調(diào)整的從業(yè)者、投資者甚至收藏者,都堅信‘每一次調(diào)整都會讓弱者為強者讓出市場’,所以對茅臺信心很足,茅臺的業(yè)績有望進一步增長。”

      B
      白酒新周期業(yè)績或迎來分化
      金徽酒2024年三季報顯示,公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入23.28億元,同比增長15.31%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.33億元,同比增長22.17%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為3.37億元,同比增長23.05%。
      值得注意的是,金徽酒今年前三季度的凈利潤已經(jīng)超越了去年全年的利潤。對于業(yè)績增長,金徽酒表示,主要原因是公司不斷優(yōu)化營銷策略,品牌影響力逐步強化,市場區(qū)域穩(wěn)步擴大,產(chǎn)品結(jié)構持續(xù)優(yōu)化,報告期百元以上產(chǎn)品占主營業(yè)務收入的比例為85.94%。
      金種子酒則在今年前三季度持續(xù)虧損,實現(xiàn)營業(yè)收入8.06億元,同比下降24.90%;凈虧損9952.61萬元,虧損額同比擴大。其中,公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.39億元,同比下降 54.41%;凈虧損 1.11 億元。金種子酒表示,凈利潤的大幅下滑主要系行業(yè)競爭加劇,酒類銷售收入下降;同時,公司本期注銷安徽金太陽醫(yī)藥經(jīng)營有限公司,公司藥品銷售收入同比減少。2024年4月,金種子酒決定終止經(jīng)營安徽金太陽醫(yī)藥經(jīng)營有限公司,進行清算并注銷。
      蔡學飛表示:“在市場分化趨勢下,金種子作為區(qū)域酒企,正在進行產(chǎn)品結(jié)構升級,應該說取得了不錯的效果。不過這也意味著金種子不斷加大市場投入,從而拉低了企業(yè)利潤。”
      在歐陽千里看來,金種子酒面臨著古井貢酒、迎駕貢酒甚至口子窖酒等省內(nèi)酒企的激烈競爭與業(yè)績擠壓,而其又沒有實現(xiàn)業(yè)務外拓,所以虧損面擴大在意料之中。要想扭虧為盈,需要強有力的團隊及完善的產(chǎn)品體系作為支撐,而金種子的團隊相比徽酒另外三家上市公司還有不小的差距。

      C
      五糧液瀘州老窖水井坊將繼續(xù)增長
      隨著白酒消費步入淡季,市場較為關注白酒上市公司的三季報業(yè)績,目前四川上市白酒企業(yè)還未披露今年三季報。
      今年上半年,五糧液、瀘州老窖和水井坊營收和凈利都實現(xiàn)兩位數(shù)增速。其中,五糧液上半年實現(xiàn)營收506.48億元,同比增長11.30%;歸屬于母公司股東的凈利潤190.57億元,增幅為11.86%。舍得酒業(yè)今年上半年處于營收和凈利雙降的狀態(tài),上半年營收為32.71億元,同比下降7.28%;歸母凈利潤為5.91億元,同比下降35.73%。
      結(jié)合中秋和國慶的動銷情況,市場對于四川白酒上市公司三季報有何預期?歐陽千里向金融投資報記者表示,五糧液、瀘州老窖、水井坊等大概率會延續(xù)上半年的增長態(tài)勢,上述三家酒企產(chǎn)品涵蓋多個價格帶的核心單品,足以應對消費分級帶來的影響。另外,五糧液、瀘州老窖、水井坊在市場上保持高頻的廣告投放與創(chuàng)新的營銷活動,積極幫助經(jīng)銷商完成去庫存,所以大概率業(yè)績還會持續(xù)增長。
      歐陽千里表示,反觀舍得酒業(yè),雖然動銷不錯,但是管理層堅持不壓貨的策略,或許在三季報表現(xiàn)上會差強人意。但伴隨著經(jīng)銷商庫存的迅速出清,其在今年四季度或?qū)⒂瓉碚嬲脑鲩L。
      蔡學飛分析認為,今年以來,整個釀酒行業(yè)增速放緩是大勢所趨。應該說頭部酒企三季度依然會有不錯的表現(xiàn),但是大量的區(qū)域酒企可能會繼續(xù)面臨著庫存與價格壓力,渠道尚處在修復期,從而影響企業(yè)的三季報表現(xiàn)。
      平安證券最新研報認為,白酒消費步入淡季,基本面變動不大,整體仍有壓力。此外,上市酒企三季報將陸續(xù)披露,受消費大環(huán)境影響,預計三季度業(yè)績增速或環(huán)比今年二季度降低。展望未來,我國年末將加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度,政策落地或帶動消費市場回暖。
      廣發(fā)證券研報認為,白酒行業(yè)在宏觀經(jīng)濟周期及自身微觀供需及庫存周期影響下,近年經(jīng)營壓力有所上行,但以上市公司為代表的優(yōu)秀白酒企業(yè)的馬太效應顯著,看好行業(yè)出清后需求面的恢復。

      責任編輯: 胡青
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