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證券時(shí)報(bào)記者 梅雙

作為管理閑置資金的手段之一，上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的熱情不減，但投資風(fēng)格更趨保守。證券時(shí)報(bào)記者根據(jù)Wind資訊不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，截至10月28日，1006家上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，持有理財(cái)產(chǎn)品個(gè)數(shù)合計(jì)11460個(gè)，認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)大約7411億元。

總體而言，上市公司投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)偏好在降低。一方面，一度以回報(bào)率較高著稱的信托理財(cái)認(rèn)購(gòu)企業(yè)減少；另一方面，上市公司對(duì)流動(dòng)性好的短期理財(cái)產(chǎn)品需求增加。

受訪人士認(rèn)為，在金融資產(chǎn)收益率普遍下降的背景下，上市公司在面對(duì)“閑錢”投資的多元化選擇時(shí)會(huì)更冷靜，或壓縮可投資閑置資金數(shù)額。此外，部分公司增加回購(gòu)和分紅力度也成為資金去向的重要分支。

偏好低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年A股共計(jì)1269家上市公司購(gòu)買了理財(cái)產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)12604.93億元。理財(cái)產(chǎn)品類型包括結(jié)構(gòu)性存款（包括Wind資訊統(tǒng)計(jì)口徑下的存款、定期存款、結(jié)構(gòu)性存款、通知存款，下同）、銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司理財(cái)、投資公司理財(cái)、信托等，整體來看，超八成都是風(fēng)險(xiǎn)低的結(jié)構(gòu)性存款。

今年以來，截至10月28日， A股共計(jì)1006家上市公司購(gòu)買了理財(cái)產(chǎn)品，總金額7410.98億元，企業(yè)數(shù)量和認(rèn)購(gòu)規(guī)模較去年均有一定幅度下滑。其中，結(jié)構(gòu)性存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司理財(cái)、投資公司理財(cái)、信托、逆回購(gòu)、基金專戶的產(chǎn)品類型占比分別為80.72%、8.74%、6.11%、1.04%、1.76%、1.46%、0.17%，整體配置結(jié)構(gòu)變化不大。

“上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模下降，主要還是與手工補(bǔ)息相關(guān)，同時(shí)也是上市公司風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的表現(xiàn)。”上海地區(qū)一家私募負(fù)責(zé)人對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示。自2023年以來，雖然銀行多次下調(diào)存款利率，但由于企業(yè)的議價(jià)能力較強(qiáng)，仍存在部分銀行為企業(yè)提供高收益結(jié)構(gòu)性存款或者補(bǔ)息存款的情況。

根據(jù)手工補(bǔ)息相關(guān)規(guī)定，對(duì)于之前已違規(guī)作出的補(bǔ)息承諾，付息日將不再支付。為確保整改效果，銀行應(yīng)立即開展自查，并在2024年4月底前完成整改工作。在此背景下，大量企業(yè)包括上市公司購(gòu)買的高息存款、存單均被整改。

數(shù)據(jù)顯示，今年截至10月28日，1006家購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的上市公司中，903家公司購(gòu)買了結(jié)構(gòu)性存款等產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)約5982.12億元。拆分來看，今年一季度、二季度、三季度至今（截至10月28日），A股上市公司認(rèn)購(gòu)的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品分別為1704.32億元、2409.81億元、1867.99億元。

證券時(shí)報(bào)記者從北京一家銀行理財(cái)子公司了解到，受到理財(cái)產(chǎn)品收益率下滑及手工補(bǔ)息整改的影響，今年二季度以來，公司類客戶明顯增加了對(duì)存單替代類低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的需求。“近期來詢問短期、低波產(chǎn)品的客戶很多，一些上市企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好很低，并且對(duì)理財(cái)產(chǎn)品投資的底層資產(chǎn)要求很高，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)特別敏感。”上述理財(cái)公司人士介紹。

認(rèn)購(gòu)信托規(guī)模下降

值得一提的是，曾因產(chǎn)品豐富、投資回報(bào)率高等因素受到上市公司青睞的信托理財(cái)，今年以來有降溫趨勢(shì)。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，去年A股共計(jì)有64家上市公司認(rèn)購(gòu)了信托產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)230.83億元。單家上市公司認(rèn)購(gòu)金額最低100萬元。其中，有25家上市公司認(rèn)購(gòu)金額超過1億元，最高單家公司認(rèn)購(gòu)金額超60億元。

不過，今年以來，上市公司認(rèn)購(gòu)信托產(chǎn)品的熱情有所下降。截至10月28日，今年內(nèi)僅有35家公司發(fā)布認(rèn)購(gòu)信托產(chǎn)品相關(guān)公告，認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)130.51億元，在認(rèn)購(gòu)信托產(chǎn)品的上市公司數(shù)量方面有明顯下滑。認(rèn)購(gòu)規(guī)模方面，海信家電認(rèn)購(gòu)金額最高，達(dá)76.74億元，認(rèn)購(gòu)筆數(shù)42筆，產(chǎn)品發(fā)行方主要為百瑞信托、陜國(guó)投信托等。

海信家電今年8月底發(fā)布H股公告—認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，于2024年7月15日至2024年8月27日期間，公司的非全資附屬公司空調(diào)營(yíng)銷公司（青島海信空調(diào)營(yíng)銷股份有限公司）、冰箱營(yíng)銷公司（廣東海信冰箱營(yíng)銷股份有限公司）作為認(rèn)購(gòu)方訂立百瑞信托理財(cái)協(xié)議，以認(rèn)購(gòu)百瑞信托理財(cái)產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)金額為15.4億元。

近兩年來，上市公司“踩雷”信托產(chǎn)品頻現(xiàn)。成都路橋此前發(fā)布公告稱，四川證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書顯示，經(jīng)查，2021年4月至2023年12月，成都路橋合計(jì)購(gòu)買中鐵信托集合資金信托計(jì)劃共1.56億份，對(duì)應(yīng)金額1.56億元。關(guān)于該信托計(jì)劃的購(gòu)買理由、安全性、流動(dòng)性等披露不完整、不準(zhǔn)確；也未及時(shí)披露信托計(jì)劃及相關(guān)信托貸款發(fā)生延期兌付、逾期情形，且年報(bào)中關(guān)于信托貸款續(xù)期的披露不準(zhǔn)確。另據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，去年至今年初，超20家A股公司發(fā)布“踩雷”信托理財(cái)相關(guān)公告。

“最近我手頭不止一家客戶明確表示，不要投資信托類產(chǎn)品，他們比較擔(dān)憂信托產(chǎn)品違約風(fēng)險(xiǎn)。”上海地區(qū)一家理財(cái)公司投資經(jīng)理告訴證券時(shí)報(bào)記者，公司類客戶對(duì)信托理財(cái)?shù)南埠糜兴禍兀绕涫茄肫蟆?guó)企類客戶。

“從整體購(gòu)買數(shù)量和金額來看，上市公司信托理財(cái)整體呈明顯降溫態(tài)勢(shì)。”有受訪專家表示，上市公司選擇理財(cái)產(chǎn)品需要根據(jù)公司日常經(jīng)營(yíng)、發(fā)展戰(zhàn)略合理規(guī)劃閑置資金使用，在選擇投資標(biāo)的、期限、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等方面嚴(yán)格把關(guān)，需要提升閑置資金專業(yè)化管理水平，合理分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

謹(jǐn)慎中提高資金使用效率

總體看，上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)格趨于保守。除了選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)更謹(jǐn)慎，部分公司可投資閑置資金規(guī)模亦縮水，已下調(diào)投資理財(cái)規(guī)模上限。

以中南建設(shè)為例，公司4月底發(fā)布公告稱，2024年將在9億元資金范圍內(nèi)進(jìn)行委托理財(cái)投資，投資范圍包括但不限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性存款和貨幣型基金等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。公告顯示，去年這一投資額度為14億元。另一家公司長(zhǎng)盈通2024年計(jì)劃使用總額不超過3億元閑置自有資金購(gòu)買投資理財(cái)產(chǎn)品，相較于2023年投資限額下調(diào)1億元。

值得一提的是，上市公司閑置資金的用途和目的愈發(fā)受到投資者關(guān)注。

例如，有投資者向叢麟科技提問，公司公告使用閑置資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，投資標(biāo)的具體是何種理財(cái)產(chǎn)品？對(duì)此，叢麟科技表示，公司將按照相關(guān)規(guī)定嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，使用閑置自有資金購(gòu)買合法金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的安全性高、流動(dòng)性好的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于結(jié)構(gòu)性存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司理財(cái)產(chǎn)品、信托理財(cái)產(chǎn)品等。

還有投資者“質(zhì)問”上市公司為何用“閑錢”買理財(cái)，卻不回購(gòu)公司股票。面對(duì)相關(guān)提問，有上市公司回復(fù)，公司使用部分閑置自有資金進(jìn)行理財(cái)管理，是為了進(jìn)一步提高公司階段性自有閑置資金的使用效率，增加公司現(xiàn)金資產(chǎn)收益，有效降低財(cái)務(wù)成本，為公司和股東謀求較好的投資回報(bào)。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，在目前較復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，部分公司下調(diào)投資理財(cái)規(guī)模額度與“捂緊錢袋子”的意識(shí)有關(guān)。上市公司適度增加現(xiàn)金儲(chǔ)備，便于增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。另外，更多的上市公司在監(jiān)管要求下調(diào)整分紅機(jī)制，分紅比例和金額創(chuàng)新高。由此，上市公司自有資金有了更多去處。

據(jù)記者觀察，今年A股公司更加注重提質(zhì)增效，加大對(duì)投資者的回報(bào)力度。據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，共有超670家公司推出中期分紅計(jì)劃，涉及分紅總額約為5300億元，分紅公司數(shù)量及金額均創(chuàng)歷史同期新高。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，對(duì)于上市公司理財(cái)行為應(yīng)當(dāng)辯證看待。一方面，部分上市公司現(xiàn)金流較充裕，通過理財(cái)投資，能夠讓閑置資金獲得資本增值，只要做到依法依規(guī)，無可厚非；另一方面，也有部分上市公司貪大求多，過度投資且理財(cái)能力不足，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展受阻，損害公司及股東利益。也有業(yè)內(nèi)人士指出，進(jìn)一步提升上市公司資金使用效率，應(yīng)當(dāng)完善相關(guān)法律法規(guī)，使得上市公司理財(cái)行為更加規(guī)范。