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2019年10月，行業(yè)期待已久的公募基金投顧業(yè)務(wù)試點正式落地，買方投顧模式在中國拉開了帷幕。

如今，公募基金投顧已試點五年。經(jīng)過五年的發(fā)展，買方投顧隊伍不斷壯大，從初期的首批5家機構(gòu)獲試點資格，到如今的60家機構(gòu)納入試點。

與此同時，基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)模獲得穩(wěn)步增長。多家機構(gòu)的管理規(guī)模、客戶數(shù)也均較發(fā)展初期大幅提升，且投顧策略、服務(wù)模式越發(fā)完備。

在中歐財富看來，公募基金投顧業(yè)務(wù)試點落地五年來，買方投顧模式在國內(nèi)取得了顯著進展，在實踐中快速發(fā)展，投顧保有規(guī)模穩(wěn)步增長，服務(wù)客戶超過百萬戶。

博時基金互聯(lián)網(wǎng)金融部總經(jīng)理吳偉杰持有相同觀點，他認(rèn)為，基金投顧業(yè)務(wù)試點成績主要體現(xiàn)在服務(wù)模式創(chuàng)新、投資者教育深化和投顧服務(wù)得到客戶認(rèn)可等三方面。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，螞蟻投顧旗下投顧服務(wù)“幫你投”在業(yè)務(wù)實踐中發(fā)現(xiàn)，通過全委托服務(wù)方式，投顧身體力行地引導(dǎo)客戶逐步建立分散、長期的投資習(xí)慣，同時，借助投顧資產(chǎn)配置能力，也有機會幫助客戶以更好回撤、波動來獲得超越市場平均的投資回報。

近日，基金投顧試點轉(zhuǎn)常規(guī)迎來新進展。9月底，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，提出“要穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費率，推動公募基金投顧試點轉(zhuǎn)常規(guī)”。對此，螞蟻投顧CEO李斌認(rèn)為，行業(yè)有望迎來里程碑時刻，勢必帶來行業(yè)法規(guī)的健全，進一步規(guī)范投顧機構(gòu)的經(jīng)營和運作，以及專業(yè)投顧人才隊伍建設(shè)，形成更大的規(guī)模效應(yīng)。

多家機構(gòu)管理規(guī)模大幅提升

基金投顧試點至今五年來，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長，試點機構(gòu)的隊伍亦不斷壯大，投顧服務(wù)實踐結(jié)果顯示，投資人的投資行為得到有效改善，體驗得以提升。

2019年10月，證監(jiān)會啟動基金投資顧問業(yè)務(wù)試點，易方達基金、南方基金、華夏財富、嘉實財富和中歐財富獲批成為首批正式開展投資顧問業(yè)務(wù)試點工作的機構(gòu)。隨后在2020年2月底，銀河證券、中金公司、中信建投等7家券商也獲得業(yè)務(wù)試點資格，成為首批試點券商。

截至目前，共有60家機構(gòu)拿到投顧牌照。

東方證券半年報顯示，其基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)模在2024年上半年逆勢增長，截至報告期末，規(guī)模約146億元，較年初增長1.67%，服務(wù)客戶數(shù)約12.9萬戶，客戶留存率64%，復(fù)購率77%，客戶盈利情況好于單產(chǎn)品投資，實現(xiàn)了“客戶收益優(yōu)于組合表現(xiàn)，組合優(yōu)于市場表現(xiàn)”的結(jié)果。

在投資組合策略方面，東方證券共推出“悅”系列和“釘”系列兩個產(chǎn)品體系，共20只投資組合策略。

同期，國泰君安證券旗下“君享投”投顧業(yè)務(wù)客戶資產(chǎn)保有規(guī)模165.71億元、較上年末增長30.2%。國泰君安稱，公司深化協(xié)同展業(yè)，拓展客群經(jīng)營，優(yōu)化公募基金投顧和私人訂制服務(wù)模式，“君享投”買方投顧品牌影響力不斷提升。

中金財富則以不同的統(tǒng)計口徑展示了業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，截至2024年9月份，中金財富買方投顧服務(wù)累計陪伴超過35萬人次客戶完成配置規(guī)劃，買方投顧累計產(chǎn)品配置規(guī)模接近1600億元，買方投顧累計簽約客戶資產(chǎn)超2400億元。

特色化路徑助力投資者提升獲得感

試點以來，多家試點機構(gòu)都在積極探索特色化發(fā)展路徑，助力投資者提升獲得感。

記者了解到，試點機構(gòu)在重視“顧”的服務(wù)方面已形成共識，即對投資者的陪伴與服務(wù)，投顧不僅要提供優(yōu)質(zhì)的基金組合，更要引導(dǎo)投資者在投資過程中的行為，例如中歐財富就通過全過程鏈條的投顧陪伴服務(wù)體系解決投資者的困惑及難點。

“幫你投”則通過創(chuàng)新投顧服務(wù)，提升陪伴個性化，引導(dǎo)逆勢長期投資。2024年，“幫你投”針對波動解析、資產(chǎn)調(diào)配、定期回顧、投資者教育、投顧信號5個維度進行升級，形成更清晰的陪伴服務(wù)框架。與此同時，內(nèi)容將基于客戶實際持倉來進行分析解讀，給到針對性的內(nèi)容，讓陪伴更具個性化和實用性。

同時，機構(gòu)都在積極利用金融科技提升基金投顧的運營效率和客戶體驗。包括利用大數(shù)據(jù)更準(zhǔn)確刻畫客戶的風(fēng)險偏好、提供資產(chǎn)配置模型等。

另一方面，不同類型金融機構(gòu)具備不同的資源稟賦，在業(yè)務(wù)拓展過程中通過合作的方式可以最大程度發(fā)揮各自優(yōu)勢。

2024年，“幫你投”推出了信號、發(fā)車等投顧特色服務(wù)。根據(jù)“幫你投”獨有的市場模型，投資者可以直觀看到股債投資信號的強弱變化，并結(jié)合發(fā)車機制，引導(dǎo)用戶低點分批建倉、逆勢投資。自上線以來的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，通過信號發(fā)車跟投的客戶，相對自己擇時的客戶，持有收益率高18%，持有時間長33%。一定程度說明了投顧創(chuàng)新工具對客戶投資產(chǎn)生了積極作用。

中歐財富在投顧投研團隊、投顧功能產(chǎn)品化、投顧系統(tǒng)自研能力方面構(gòu)建了全周期的投顧服務(wù)體系，并通過對外合作的方式與包括螞蟻財富、天天基金、京東金融、華泰證券等二十余家機構(gòu)開展合作，讓更多用戶享受到專業(yè)、科學(xué)的投顧服務(wù)。

“試點轉(zhuǎn)常規(guī)”后競爭格局

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，基金投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展仍面臨一些挑戰(zhàn)。

有機構(gòu)認(rèn)為，用戶對投顧的認(rèn)知和用戶信任的建立是當(dāng)前投顧業(yè)務(wù)發(fā)展的難點。一方面，基金投顧業(yè)務(wù)目前還在發(fā)展初期，需要投顧機構(gòu)攜手加大用戶認(rèn)知科普與宣導(dǎo)。另一方面，用戶信任的構(gòu)建需要基于用戶對基金投顧形態(tài)的認(rèn)知、投顧機構(gòu)理念以及對投資管理思路的認(rèn)可，這需要投顧機構(gòu)持續(xù)加深用戶認(rèn)知，挖掘用戶投資需求與痛點，并通過投顧服務(wù)形態(tài)提供相應(yīng)的解決方案。

當(dāng)前，公募基金投顧試點轉(zhuǎn)常規(guī)已“箭在弦上”。

“如果投顧業(yè)務(wù)從試點轉(zhuǎn)為常規(guī)，未來的競爭格局將呈現(xiàn)這些特點。”吳偉杰談到，一是頭部效應(yīng)顯著，大型資管機構(gòu)憑借其品牌優(yōu)勢、客戶資源和專業(yè)能力，將在競爭中占據(jù)領(lǐng)先地位。這些機構(gòu)能夠為客戶提供更全面、更專業(yè)的投顧服務(wù)，從而贏得客戶的信任和忠誠。

二是差異化競爭，隨著市場的不斷發(fā)展，投顧機構(gòu)將更加注重差異化競爭。通過提供獨特的投資策略、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗和個性化的資產(chǎn)配置方案，來吸引和留住客戶。

三是科技賦能，科技將成為投顧業(yè)務(wù)競爭的重要驅(qū)動力。利用人工智能、大數(shù)據(jù)等先進技術(shù)，可以提高投顧服務(wù)的效率和準(zhǔn)確性，降低運營成本，提升客戶體驗。

展望未來，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金投顧試點轉(zhuǎn)常規(guī)這一重大舉措，將推動基金投顧業(yè)務(wù)再下一城，為基金行業(yè)乃至財富管理行業(yè)帶來深遠的影響和新的機遇與挑戰(zhàn)，同時建議，伴隨買方投顧逐步發(fā)展壯大，未來投顧業(yè)務(wù)應(yīng)被納入個人養(yǎng)老金的頂層設(shè)計。

（作者：李域，實習(xí)生翁麗樺）